貨幣資金實際仍寬松 短期將繼續支持債券

　　國債期貨上個交易日波動幅度很小，成交量甚至不足千手。價差上近月合約和次月合約的價差維持在0.54元水平，次月合約和遠月合約的價差則維持在0.34元水平，本周國債期貨為交割月前最后一個交易周。

　　資金方面，銀行間各期限資金利率加權水平多表現為下行情況，1M以內資金加權平均水平已經下行至4%以下水平，其中7天資金加權水平下行至3%稍強，隔夜資金維持在2%以上稍強的情況。實際資金層面仍然維持較為寬松的情況，當然中央銀行整體的貨幣中性目標并未出現明顯變化，有可能采用再貸款等定向貨幣投放工具來解決目前市場結構性資金短缺問題。

　　交易策略上，受資金實際寬松以及監管影子銀行等因素短期債券市場仍然有較大的支持，當然由于金融債和高等級信用債票面收益相對于國債較好，這些方面將會對國債價格有較大的替代影響。另一方面，貨幣市場的全面放松的可能性并不是很大，這將會加劇流動性泛濫，進而造成資金配置的浪費。宏觀經濟在中央等穩增長、調結構主題調控下，宏觀經濟已經出現了一些復蘇走強的跡象，這些對于債券市場，特別是利率債走高的高度仍然有不小的限制。短期維持資金寬松支持債券的觀點。