平安銀行一季度抄底黃金 最高貢獻18.9億元

　　4月23日晚間，平安銀行發布了2014年一季報，宣布實現營業收入161億元，同比增長49.05%，實現凈利潤50.5億元，同比增長40.82%。

　　非息收入的大幅增長是此次平安銀行利潤暴漲的重要原因，在一季度，公司實現非利息收入45.5億，同比大幅增長119.1%；中間業務收入占比為28.3%，比上年提升6.2個百分點。

　　一季度末，該行非利息收入占營業收入的比重從2013年末的22.04%大幅上升到28.26%，主要是由于手續費以外的其他非息收入大增。仔細查閱非息收入的各項數據變動可發現，暴漲的根源在于投資收益的爆發式增長。

　　平安抄底黃金？

　　一季報顯示，平安銀行投資收益增長了8倍，達21億元，占營業收入比重提升14%，對此平安銀行解釋稱，是由于票據價差收益和貴金屬買賣收益增加。

　　雖然票據價差業務越來越受到銀行的重視，近年來增長也較快，如今不少銀行都在在投資收益科目下設立了“票據差價收益”細分科目，不過該業務本身體量較小，2013年全年僅3.47億元，尚不足以成為投資收益的主要組成部分。因此，平安銀行投資收益的增長也不足以用票據價差收益來解釋。

　　21世紀網從其資產負債表中可以發現，截至2014年3月31日，在其資產中，貴金屬達342.6億元，環比增長60.9%。通過計算可發現，在一季度，平安銀行斥資129.7億元投資貴金屬。

　　黃金作為貴金屬的主要投資物，根據黃金美元現貨價格，可發現黃金價格在2013年末一路走跌，直到2014年1月初探底，隨后在一季度呈現一派漲勢。根據黃金美元價格，1月初，黃金最低價格為1205美元，到3月中旬，黃金美元價格一路攀升至1381美元，最高漲幅達14.6%。在此期間投資貴金屬無疑是抄了個階段的底，趕上了一波漲幅。

　　據21世紀網粗略估計，若按一季度黃金最大漲幅計算，一季度黃金投資最大可能為平安銀行貢獻盈利是18.9億元，這部分盈利最大可能占到一季度營業收入的11.7%。

　　據記者了解，平安銀行涉及黃金方面的業務包括“平安聚金寶”和“黃金租賃”等業務，平安銀行金融市場產品部總經理王偉表示，“平安銀行的黃金產業鏈包括投融資、交易、理財、實物等系列，并涉及到自營、代客、代理、同業等多個領域。”

　　對于對黃金業務的熱衷，平安銀行回應記者稱，“金融市場業務持續健康發展，黃金業務取得豐碩的業績，新增黃金租賃量位居股份制銀行前列，理財產品發行量居股份制銀行前三，交易類收入增長顯著，市場排名進一步提升?！?/p>

　　不過，對于黃金價格未來的走勢，分析師仍存有疑慮。貴金屬研究員李世興表示，“隨著國際黃金價格以及國內金價的持續下跌，總體來講，黃金這段時間比較弱勢，連續創新低，預計該趨勢短期內還將持續。”

　　實際上，從二季度開始，國際黃金價格又開始一輪下跌行情。4月23日，黃金美元收盤價為1284美元，相對于一季度的最高點已經跌去了7%。該分析師對記者表示，“若平安銀行投資的貴金屬未能及時獲利了結，持有到2季度，仍有虧損的風險。不過，縱觀黃金價格過山車一樣的行情，這部分投資收益是否具有持續性值得懷疑。”

　　存款增速向上、凈息差向下

　　在存款增速放緩的情況下，平安銀行一季度實現存款總額1.38萬億，環比增長13.61%，實現較高增速。

　　對于存款逆勢高增長，仔細分析數據可發現，該行存款中公司存款、零售存款分別同比增長13.9%、12.1%，1季度的存款增量已經達到2013年全年增量的85%，存款增速在股份行中位居前列。

　　究其原因，分析師認為，除了綜合金融帶來的優勢外，事業部改革背景下，投行、貿易融資、離岸業務、對公特色產品等都對公司的存款增長貢獻很大。

　　瑞銀證券分析師甘宗衛表示，“一季度存款余額增速處同業較高水平，或得益于來自集團團金會等的協同效應。在綜合金融優勢的支撐下，存款增長將為公司業務擴張提供較強支撐。”

　　一季報還顯示，四季度核心一級及總資本充足率分別環比回升14bps和109bps至8.70%和10.79%，這意味著，資本運用效率有所提升。

　　雖然，在互聯網金融的巨大沖擊下，平安銀行仍保持了存款的較快增速，但凈息差卻呈現下降趨勢。這就意味著雖然生息資產規模擴大了，但生息資產帶來的利潤不一定增加。

　　一季報顯示，平安銀行凈息差環比下降10個基點，由去年第四季季度的2.52%下降到2.42%。而凈息差下降的原因在于，負債成本增加的提高。以國庫及協議存款為例，利率成本高達5.49%，比去年第四季度的5.34%提高了15個基點。

　　北京高華證券分析師李南認為，“2014年一季度凈息差收窄，因為資金成本上升的影響超過了貸款收益率的改善，原因可能在于該行于春節前配置了部分成本較高的同業借款。由于存款利率市場化的加速進行，預計2014其他三個季度，平安銀行的生息規模擴張將受到息差縮窄的抵消，營業收入高速增長難言樂觀?！?/p>

　　資產質量進一步惡化

　　一季報顯示，平安銀行不良貸款為81億元，不良率為0.91%，環比上升2BP。

　　不過，雖然表面上不良貸款僅81億元，但實際上核銷總量卻達10.2億元，反映在撥備余額為163億元，撥備比僅為1.83%。實際上，在前瞻性較強的逾期貸款上，一季度末余額為312億元，加上核銷金額，一季度新增逾期貸款達到77億元。而期末逾期貸款比率達到3.5%，逾期不良比為3.85倍，這表明不良貸款遠遠未能暴露。

　　鑒于90天以上逾期貸款達到213億元，比不良貸款余額多出132億元，若以150%的撥備計算，需補充撥備近200億元，分析師表示這將對平安銀行凈利潤產生較大壓力。

　　平安銀行對此表示，“本行新增逾期貸款主要集中在長三角地區，新增逾期貸款大部分有抵質押品，本行已積極采取各項措施，分類制定清收和重組轉化方案，并積極與當地政府、監管部門和同業溝通，共同做好風險管理和化解工作，截至目前整體風險可控。”

　　從資產分類來看，逾期貸款和關注類貸款環比分別增長27%和34%，占總貸款的比例升至3.5%和2.7%，體現了宏觀經濟的惡化。

　　對此，平安銀行表示，“關注類貸款有所增長，是由于受當前經濟金融形勢影響，部分企業資金供給不足，經營成本上漲、經營收入下降導致資金緊張，出現貸款逾期、欠息情況?！?/p>

　　而從行業分類來看，該行不良貸款主要集中在制造業和商業，占不良貸款總額的61%，其余行業不良率較低。平安銀行表示，“主要是由于華東地區鋼鐵貿易企業的經營狀況出現惡化，以及民營中小企業經營困難影響，該行不良貸款和不良貸款率出現一定程度反彈。本行將加大對鋼貿企業的重組化解力度，逐步調整鋼貿行業結構，最終實現緩釋和化解鋼貿授信風險?！?/p>

　　對于平安銀行相關資產質量數據的惡化，國泰君安分析師邱冠華認為，“這主要是由于經濟下行背景下高收益信貸資產提升過快所致，在短期釋放業績的同時或為2-3年后的資產質量埋下隱患。”