基金年報頻警示規避風險 抱團取暖式炒作退潮

　　“規避風險”這個詞，開始在基金2013年年報中頻頻出現！

　　在績優基金看來，宏觀政策及經濟運行中的各種突發事件，都有可能造成市場劇烈波動。對于2014年的投資而言，要把握機會，更要規避風險。

　　過去一年多，“新興”、“科技”、“轉型”三個主題詞，曾構筑了A股歷史上罕見的結構性行情，而近期基金重倉的成長股，卻遭遇節節潰敗，其“抱團取暖”式的炒作逐漸退潮，基金成長股的投資陣營也趨于動搖。

　　整體偏向看空

　　華夏、匯添富、景順長城等基金率先公布2013年年報。對于短期市場的預判，基金偏空的態度十分明顯。

　　“投資者近期對經濟風險的擔憂有所上升。”在景順長城基金經理王鵬輝看來，2014年產業結構調整的壓力日益加大，相關風險累積多年，2014年需要觀察的重點是這些風險會不會釋放、如何釋放。

　　匯添富成長焦點基金經理齊東超判斷，2014年貨幣政策仍會維持偏緊態勢，中期來看無風險利率保持在較高水平，將推高社會融資成本。一季度末到二季度初可能有階段性的流動性改善，但整體貨幣環境是易緊難松的背景，再疊加美聯儲QE退出的預期擾動，資金價格回落的幅度不會很大。

　　“當資金價格再度沖高時，經濟潛在的風險點，如信托、融資平臺等，隨時可能引爆。”齊東超稱，市場會在較長一段時間里維持短空長多的判斷。

　　“A股市場盡管估值已較低，并且處在底部區域，但傳統產業的風險如果開始釋放，則對市場仍然會有一定的沖擊。新興產業估值處于高位，需要較快的盈利增長才能支撐，風險相對之前也有上升?！睂τ?014年的投資，王鵬輝同樣保持相對謹慎，他已在去年四季度大幅降低了倉位。

　　“抱團取暖”式炒作退潮

　　市場焦點開始從“新奇特”轉向，基金重倉的成長股節節潰敗，其“抱團取暖”式的炒作開始退潮。有人用長期的投資邏輯依舊堅守成長，有人更加貼近快速變化的現實，擁抱傳統產業轉型的機會。

　　堅守成長的如華夏興華的基金經理，表示會集中精力布局成長股，謹慎決策，從更長遠的時間維度布局，堅持積極尋找高質量的成長型公司，同時在市場波動的過程中積極尋找合適的買入機會。農業匯理低估值高增長基金也表示，“在轉型的過程中，只要不出現不可控的風險，依然看好成長股的機會?！?/p>

　　而一些基金經理則開始關注傳統行業龍頭公司的積極轉型，認為這些公司熱情擁抱新興商業模式，發掘新的業務機會，同時估值非常低廉，今年有望提供較好的盈利機會。顯然，轉型和改革相關依然是2014年主線，但估值提升可能更多地產生于有堅定轉型戰略傳統行業的優質公司中。

　　匯添富逆向投資認為，對于大批傳統企業來說，轉型將是必然的選擇。一旦轉型成功，就有望帶來很大的投資機會。隨著經濟轉型的深化，可以預見到的是傳統企業轉型的案例和由此帶來的投資機會也將會越來越多。

　　值得注意的是，對于近期市場關注的國企改革，基金卻“淡然待之”。華夏回報明確表示并不會參與，并認為短期內國企改革可能只是偏主題的概念炒作。