余額寶們能刺破房地產泡沫嗎？

　　余額寶會刺破中國房地產泡沫，這是天方夜譚嗎？

　　房價到底由什么決定？簡單一句話，利率。萬達集團董事長王健林日前在接受媒體采訪時說得很對，房地產行業本質上就是金融業。雖然當年在大學課堂里就有老師傳道授業說“金融、地產不分家”，金融的核心內容就是利率，但從一個房地產開發商嘴里聽到這話，還是不由得唏噓。

　　因為利率的問題難搞，世界上多少經濟學大師的經典之作都是以利率為研究前提的，就連所謂的宏觀經濟學鼻祖凱恩斯那本成名作《就業、利息與貨幣通論》依然把利率研究作為核心，可見宏觀經濟本身就是一個利率問題。所以我們看到，美聯儲在這幾個月接連削減QE并沒有引起市場太大的震動，但投資者卻對美國明年準備的加息十分敏感?？粗?，如果一兩年后，美國結束為期數年的零利率之后，中國房地產會什么樣子。當然，這是后話。

　　有人說，中國房地產泡沫是因為釋放貨幣過多引起的，這話不假，但沒有說到根子上。說到根上，貨幣釋放過多是因為利率的壓制引起的，如果沒有利率及利率的變種——匯率的人為壓制，貿易部門不可能創造那么多的盈余，中央銀行也不可能釋放過多的貨幣。

　　弄明白了這個理兒，回頭再讓我們看看余額寶們的威力。余額寶等所謂互聯網金融產品的崛起，讓存款利率變相地實現了市場化。按照目前的數據，余額寶的規模已經超過5000億元，而當前市場上各類“寶寶”依然在如火如荼地發行融資，如果總規模能夠到達5萬億以上，達到全部居民存款的十分之一，那么整個社會融資結構將發生顯著的變化。而這還不包括保險機構和券商機構受此影響所開發出來的各類高收益類金融產品，如果各類渠道火力全開，那么很顯然，即使央行不及時推行利率市場化，利率的市場化也已經實質性發生了。

　　我的大膽預言是，當有一天，“寶寶”們的總規模能夠達到5萬億以上，那時國家統計局公布的全國70大中城市房價平均漲幅，不會超過當年的CPI數據。如果加上其他制度性的改革因素影響，房價下跌也是完全有可能的。

　　經濟學家張五常教授曾說過，中國的房地產有泡沫，但這層泡沫是鐵做成的。但我認為，在經濟學的世界里，房地產的泡沫其實就是一層窗戶紙，關鍵是看想不想破而已。如果想破，哪怕這層泡沫是鐵做的，那么余額寶們就是金剛鉆，遲早會鉆一個洞出來。當然，我們希望的是這個泡沫表層足夠厚，要一點一點泄氣，不要一下子就爆破。因為，如果一下子爆破，那么藏在其中的所有財富也將灰飛煙滅，中國經濟將經歷長達數年的衰退，所有的人都會是買單者。