黃金投資兩誤區：偏好紀念型金條 頻繁買進賣出

　　馬年春節過后，本市實物黃金市場依舊保持著較高熱度，特別是馬年金飾，成為了市民競相購買的“搶手貨”。近日，記者在走訪市區多家金店后發現，盡管春節長假已經結束，卻仍有很多市民到商場金飾品專柜或珠寶金樓選購金飾。

　　節后生肖金飾依然走俏

　　馬年春節長假過后，記者在某商場品牌金專柜看到，當日的金價是320元每克，為吸引更多顧客，商家推出了黃金首飾免收加工費活動，一口價飾品則是打八五折。商場導購員告訴記者，與年前相比，千足金的價格已經上漲了十幾元錢，但價格較往年來說還便宜不少，所以價格微漲對金飾的銷售影響并不大?！澳昵昂芏嗍忻駮^來買條金項鏈或金吊墜，送給父母或孩子當做新年禮物。而年后又趕上情人節，有很多情侶也會過來挑選適合他們的金飾?！边@位導購員說，與往年相比，今年的生肖飾品賣的非常好，尤其是金條和擺件，前段時間幾乎賣斷了貨。

　　采訪中，另一家珠寶金樓的銷售人員同樣告訴記者稱，今年他們推出的黃金生肖飾品的樣式比其他年份要多，款式比較新穎，制作工藝上也是層出不窮，再加上金價的大幅下降，激發了消費者的購物熱情，使得馬年生肖金飾的銷售比往年更為火爆?！爱吘埂R’的寓意要比去年‘蛇’的寓意好，春節期間很多市民來金店購買馬年金飾，圖的就是有個‘龍馬精神’、‘一馬當先’的好彩頭。仿真金馬的擺件在年前就已經賣光了，很多喜歡收藏的顧客會選擇購買金條，年輕人則更喜歡各種圖案的馬形吊墜?！?/p>

　　與實物金消費市場情況截然不同的是，黃金投資卻大不如從前，各大銀行的實物黃金、賬戶金等成交量基本減少了一半左右。有銀行人士指出，今年春節前后，黃金投資始終未能調動足夠的購買激情，今年的成交量還不到去年的一半。而去年，國際金價首次暴跌一度迎來消費者的搶購狂潮，但金價并未如愿反彈，反而不停下探低點。這讓一些下跌買入的市民很受傷，繼而不得不在此后的下跌中謹慎買入。

　　馬年金價仍處偏空狀態

　　中國黃金協會此前發布的數據顯示，中國投資者2013年全年的黃金購買總規模為1176.4噸，相比2012年增長了41%。而全年金條的購買量則大增57%，至375.7噸。目前，300元/克左右的價格比起2013年這個時候已經便宜了不止1/4，那么這份擁有的喜悅是否也隨著價格的下降而有所貶損呢?

　　分析人士稱，2013年，當金價跌至1200美元/盎司附近時會引起很大的贖買盤，現在金價已經不止一次跌到1200美元/盎司附近，所以效應也在遞減。從長期來看，宏觀經濟面是影響金價最主要的因素，尤其是美國的宏觀政策對金價還是起到了壓制的作用，因而預計，整體上2014年的金價還是偏空的狀態。從今年影響黃金價格的主要因素看，宏觀面上，主要有各國央行尤其是美國的貨幣政策，未來幾年的通脹預期，各國經濟的復蘇情況以及美元走勢;基本面上，則需關注國際主要礦商的生產成本變化以及需求結構變化，當然這其中也包括投資需求變化以及中印等新興國家實物需求的變化。市場人士普遍對未來2至3年內的金價走勢維持偏弱的趨勢判斷，但繼續向下的空間確實不是特別大。如果各國的經濟逐漸好轉，之前各國央行推行寬松貨幣政策時超發的貨幣會流入實體經濟，有可能造成通脹形勢的惡化，一旦通脹比較嚴重的話，也會給金價一個反彈機會。

　　此外，國際上較為公認的全球黃金平均生產邊際成本在1100至1200美元/盎司，在此成本線以下，處于虧損風險中的生產商將通過減產來避免進一步的生產損失。因此，市場中一種廣泛流傳的觀點認為，成本價對黃金價格存在有利支撐。但也有反對觀點認為，所謂的邊際成本支撐理論沒有考慮黃金供需格局不同于其他商品的特點，成本支撐僅在需求增長的情況下成立，當需求進入下降區間，成本價也只不過是層一捅即破的窗戶紙。黃金的三大主要需求分別為珠寶首飾、工業及投資，其中投資需求又是對價格影響最大的主要需求。當黃金投資熱度下降到一定程度時，供需將在新的價格上取得平衡。

　　投資實物金擇時很重要

　　對于黃金，絕大多數人最簡單的想法往往就是保值，尤其在通貨膨脹盛行時，手上握點兒黃金，日子就過得有底氣了。然而，在業界專家們看來，盡管黃金保值沒有錯，但黃金保值是指金價與通貨膨脹負相關，也就是有抗通脹的作用，絕不代表包賺不賠。有銀行理財經理指出，老百姓投資金條等實物黃金更多是長期保值的操作思路，主要看的是長期走勢，最少2至3年甚至10年以上。但對長期投資者來說，并不一定非要等到一個特別理想的底部，即使有這樣的底部也非那么輕易就能抓住，普通投資者只要選擇長周期內一個合適的機會入場就可以。

　　事實上，實物黃金的主要功能是抗風險、抗通脹。在宏觀經濟或者政治方面存在較大風險時，比如地緣政治、戰爭緊張，市場上會產生恐慌心理，黃金的抗風險功能就會發揮作用。另外，在通脹水平比較高、物價上漲幅度非常快時，投資黃金就是為保值。譬如，印度近幾年國內通脹非常嚴重，CPI一直處于9%左右，甚至最高達到10%以上的水平，這是造成印度民眾熱衷于購買黃金飾品的重要原因。2013年，印度央行出臺了限制黃金進口的措施，以控制經常賬戶赤字，緩解盧比貶值壓力。其生金的進口關稅達到了史上最高的10%。2013年9月，黃金珠寶進口關稅也由10%提高到15%，再加上出口限制，印度的黃金進口急劇下滑，但是同時也造成了印度黃金走私的泛濫。

　　對于百姓而言，可投資的實物黃金包括金幣、金條、黃金首飾等，這其中銀行、中國黃金集團公司發行的金條有較好的流動性，且紀念金幣還有一定的收藏價值。而黃金首飾與現貨金價相比，有很高的溢價，最主要包括加工費和設計費，對于一些有名的供應商，溢價有時高達100元/克以上，故從純粹投資的角度看，成本較高。此外，投資黃金類的金融產品，包括有銀行發行的紙黃金、黃金期貨和期權、現貨交易所的黃金T+D產品、黃金ETF基金等，另外還有黃金類股票，但這不是直接的投資方式。這中間，黃金ETF基金和紙黃金的投資門檻較低，黃金期貨和黃金T+D的門檻較高。若進行這類投資，首先要求投資者具備相關的金融知識，同時對資金量也有一定要求。由于加上了金融杠桿的作用，黃金衍生品的投資已脫離保值儲值的功能，具有很大風險，屬于專業投資工具。

　　黃金投資須避開兩誤區

　　那么，對于普通投資者來說，在投資實物黃金的過程中需要避開哪些誤區?對此，理財專家認為，以下兩大誤區是投資過程中最常見的。

　　其一，偏好紀念型金條。實物金條是最常見的投資工具。實物金條通常分為兩種，紀念型金條和投資型金條。主要的區別在于兩者的工藝不一樣，紀念型金條往往設計精美、工藝精湛，更受消費者的追捧;而投資型金條則工藝較為簡單。不過，如果我們從投資成本的角度考慮，投資型金條更加適合作為投資對象。原因在于，實物金條在銷售時都會在實時黃金價格的基礎上收取一定的加工費、倉儲費等，與紀念型金條相比，投資型金條的溢價較低、流通性更強。其中，金交所的實物黃金產品是市場上溢價最低的投資型金條。金交所實物金條的價格是以提取時實時更新的金交所相關黃金報價來確定，除此之外投資者只需要支付金交所黃金賬戶的開戶費和2元/克的提金費用就可以。而銀行的品牌金條也推出了不少溢價較低的投資型金條，定價時一般以即時黃金價格為基礎，加收20元/克的溢價。如果是以投資為主要目的的話，這一類型的金條是更為合適的選擇。

　　其二，頻繁買進賣出。近期，黃金走勢低迷，然而市場上的購金熱情并沒有消退，其主要的原因在于這幾年黃金市場連續牛市，投資者看到的是只漲不跌的市場，一旦市場回調就當成了好的投資時機。不僅如此，每次黃金價格漲幅較高時，到銀行前來辦理黃金回購的客戶數量也大幅增加。事實上，很多人都把實物黃金當作了波段操作的工具，頻繁地買進賣出，以獲得其中的差價收益。但是，對這些投資者來說，必須考慮兩個問題。一是波段操作的成本很高，實物金條在出售時采用加價銷售的方式，高于當時的黃金市場價格;而在回購時，則需按照3至10元/克的水平收取手續費。因此，只有黃金價格的上漲達到一定的水平，才有可能彌補其中的成本。如果投資者選擇賬戶金，而不是實物金來進行波段操作，就可大幅降低其中的成本，增加自己的獲利。第二個問題在于，盡管這幾年黃金市場連續呈現牛市行情，但從來都沒有只漲不跌的市場，投資者在市場的回調中也需要認清基本因素是否發生了變化。