空軍卷土重來 期指或下探1900點

　　近日，在房地產泡沫風險、金融市場風險、央行收緊流動性等多重利空的作用下，股指期貨加速破位下跌，25日期指主力合約IF1403大跌2.76%，收盤創下去年8月以來的新低2145.6點。后市股指期貨將延續下跌，IF1403短線將下探2100點支撐，期指當月合約中線(3月底前)則有可能下探1900點大關的重要支撐。

　　地產泡沫破裂風險大增

　　近日，有關房地產崩盤的憂慮急劇升溫。據國家統計局日前公布，1月份，在參加統計的70個大中城市中，新建商品房價格環比下降的城市增加至6個，二手住宅價格環比下降的城市增加至13個。與去年相比，環比下降的城市增加數倍。盡管日前有7家商業銀行澄清了關于停止房貸的傳聞，但是商業銀行對于房地產貸款已經非常謹慎，銀行對于房地產泡沫破裂的風險擔憂顯著上升，加上可信貸資金偏緊，房貸相對于利潤更加豐厚的中小微型企業貸款已經沒有吸引力和競爭力，銀行局部暫停房貸、普遍收緊房貸是不爭的事實。近日有關杭州、常州等地新房大幅降價的背后，是房地產企業資金鏈面臨斷裂的風險大增，一旦房地產泡沫破裂，對于經濟的傷害和對于股市的沖擊不可低估。

　　金融風險不可低估

　　近日，有關地方債、企業信用債的風險明顯上升，信托“剛性兌付”的潛規則也面臨破裂的風險，信托兌付危機不可不防。央行近日也提示要注意影子銀行的風險。

　　此外，人民幣兌美元已經連續7個交易日貶值，春節以來人民幣意外貶值，貶值速度明顯加快，25日人民幣即期匯率創下去年8月23日以來的最低水平6.1250。人民幣意外貶值，不但有可能是央行放寬日內人民幣匯率波動區間，更加可能是市場對于中國經濟放緩、地方債、信用債等風險的憂慮加大。

　　隨著美聯儲堅定縮減量化寬松規模，熱錢流入將會減少甚至外流，對于國內股市的資金壓力和調整壓力不容忽視。

　　另外，近期蓬勃發展的類余額寶等貨幣基金，已經引發銀行攬儲難度加大、存款成本增加，企業貸款、融資成本和難度增大，也不利于股市未來走勢。

　　經濟增長放緩基本定局

　　去年12月以來，國內公布的主要經濟數據顯示，中國經濟增長明顯放緩。特別是2月匯豐制造業采購經理指數(PMI)初值更是創下近7個月新低48.3，不能簡單地將之歸因于春節因素。1月進出口增速超預期，市場普遍對此數據的真實性表示懷疑，商務部也在日前表示不排除2月進出口增速大幅回落的可能性。財政部長樓繼偉日前表示，目前管理層最擔心的不是穩增長，而是防控通貨膨脹和促進就業增長，暗示今年管理層新推刺激政策的可能性很低。

　　央行收緊流動性

　　春節以后，央行暫停逆回購，啟動正回購，以便回收節前相對寬松的流動性。本周二央行在公開市場開展1000億元正回購，資金回籠壓力明顯增大。市場擔心，央行不久將通過發行央票繼續回收流動性。央行收緊流動性信號，進一步加重了近日滬深300股指現貨和股指期貨的下行壓力。

　　從2月20日至25日，連續4個交易日的持續大跌，將春節后的反彈成果吞噬，期指當月合約更是跌破1月20日的階段性低點2172.8點，日均線也基本修復為空頭排列，新一輪中線和短線下跌行情正在展開。預計后市期指IF1403短線將下探2111點和2100點的脆弱支撐；期指當月合約中線在1996點附近的支撐力度有限，中線再次跌破1996點的可能性偏大，并有可能繼續下探1900點大關的重要支撐。