甲醇期價創上市以來新高

　　2013年12月9日，甲醇1401合約繼上周五漲停擴板后延續火爆行情，1401和1405合約雙雙漲停，收盤價為3595元/噸和3357元/噸，均創上市以來新高。從整體供需面來看，甲醇供需穩定，價格有回落空間，建議甲醇多單逐步落袋為安。

　　從供需面來看，國內甲醇期貨和現貨價格不斷抬高的原因是國內甲醇產量增速減慢，進口減少而出口突增，國內供需緊平衡。2013年1-10月份國內甲醇產量累積2296萬噸，同比增加4.7%，2013年的甲醇產量累積同比相比2012年的15%以上的產量增速下降明顯。進口量415萬噸，相比2012年同期增加3.9%，出口量54.7萬噸，同比增加14倍之多。進口微增出口突增，港口寧波禾元和南京惠生采購大量甲醇，造成港口貨源緊張，甲醇現貨價格不斷被推高。

　　供給方面，甲醇進口量將仍偏低而出口量則較多，港口庫存恢復尚需時日。國內甲醇生產企業開工率據金銀島統計在58%左右，為偏高水平，近期以天然氣為原料的企業開工將會受影響，國內以天然氣為原料的產能達1000萬噸左右，西北和西南地區占到70%，而天然氣供應緊張使不少企業停工，會造成國內甲醇產量有一定程度的減少。不過目前煤制甲醇利潤狀況良好，開工負荷抬高可能會彌補部分供給減少情況。華東、華南甲醇港口庫存在20-25萬噸之間，仍維持偏低水平，東南亞部分甲醇裝置檢修造成外盤價格高，促使國內出口和轉港情況較多，預計出口將維持偏多，而伊朗、阿曼的不少甲醇裝置檢修將造成國內進口量有限，整體港口貨源仍以緊張為主，重點關注國內甲醇貨源流動情況。

　　甲醇價格抬高，下游價格以跟漲為主，成本壓力傳導順暢。從8月份以來，隨著甲醇價格的不斷上漲，下游甲醛價格從1300元/噸上漲至1700元/噸，醋酸價格從2900元/噸上漲至3400元/噸，華東二甲醚價格從4000上漲至4800元/噸，局部地區的接貨抵觸情緒未影響整個產業鏈的成本傳導作用。冬季來臨，甲醛、醋酸下游可能逐漸轉淡，不過燃料方面二甲醚、MTBE和甲醇汽油、甲醇制烯烴將以穩定為主，后期甲醇下游將不會明顯轉弱。

　　期現倒掛和內外盤倒掛支撐期貨價格和港口價格，但需謹防期現價差修復后的高位風險。華東現貨報價4100元/噸左右，但成交較少，內蒙和西北現貨價格抬高至3100-3200元左右，根據目前的期貨價格3700元/噸來算，華東現貨升水400元，內蒙基本平水，如果期價繼續攀升，對內蒙廠庫來說將有一定的套保獲利空間，上方將有一定壓力。外盤價格目前報價530美元/噸左右，東南亞地區價格在600美元/噸左右，中國與東南亞的套利空間將會支撐港口價格。(廣發期貨發展研究中心梁琰)