華泰證券：新三板引發券商行業變局

　　日前證監會、北交所召開新三板擴容動員大會，證監會副主席姚剛出席，會上對做市商制度進行了詳細介紹。

　　華泰證券(行情, 問診)發布研究報告表示，新交易制度將分步推出：第一步，推出協議成交系統以取代目前深交所的系統；第二步，推出做市商制度，5月份內測、8月份正式上線；第三步，推出集合競價系統。

　　華泰證券稱，新三板大擴容即將到來，未來五年，累計將有約7000家企業掛牌，總市值約1.4萬億元。新三板擴容一步到位，但華泰證券認為高新區和開發區是未來掛牌企業的主要來源地。如果監管層站在破解小微企業融資難的戰略高度積極鼓勵新三板做大做強，實際掛牌數量將超過預測量。

　　研報稱，券商是新三板大擴容的最大受益者，但業務格局或將生變。新三板是券商各項業務的試驗田，通過新三板業務，券商可以獲得投行收入、經紀和“做市”收入以及投資收入(直投、資管等)。目前，新三板業務格局中，中小券商占據主導，業務領先的券商基本是傳統投行業務偏弱而被迫戰略布局新三板，因此，短期內我們看好長江、西部、國元等業務領先且區域優勢明顯的中小券商，但從中長期看，隨著新三板業務戰略意義提升及利潤開始實質性貢獻，大券商如中信、海通、廣發等將發揮其“做市”、定價以及整體資本實力等優勢，強勢進入新三板業務爭奪，并導致業務格局發生變化。

　　另外，華泰證券建議投資者積極關注新三板掛牌企業的投資機會。相比中小板和創業板公司，新三板公司具有高成長、低估值優勢。