肖磊：黃金產業是下一個投資良機

　　人類對黃金消費品的追逐和崇拜早已超越了任何品牌，“黃金”二字本身就是一個超越國家、地域、民族、性別和年齡的品牌，中國對這個行業壓抑得太久。中國黃金市場到底有多大，未來的黃金市場會是什么樣子?歷史沒有給這個市場留下任何答案，這個行業甚至比互聯網領域更加令人充滿想象。

　　黃金市場的爆發式增長

　　中國的黃金產業并不是一個簡單的開采、加工、零售市場。

　　2009年上海老鳳祥借殼中國鉛筆進入股票市場，2011年周大福在港成功上市。拋開國有黃金類礦產企業的被動型上市，老鳳祥和周大福能夠進入資本市場完全是由中國消費市場推動的。

　　2012年，上海期貨交易所黃金合約的成交金額達到4萬億元，位列全球第四，如果再加上同年上海黃金交易所的2萬多億元，中國已經成了全球最大的黃金交易市場。

　　2012年中國首飾金消費超過500噸，同比增長19%，金額接近2000億;同年全國黃金企業累計實現工業總產值3807.9億元，同比增長33.91%。國際黃金價格的下跌絲毫沒有影響到中國黃金市場的發展。今年上半年中國首飾用金383.86噸，同比增長43.6%，這一數據幾乎是2010年全年的首飾金消費量。

　　黃金受到中國投資者的追捧并非是因為其炒新的概念，很多品種在中國資本市場上的熱度也就一年到兩年時間。相比那些面臨產能過剩以及受到經濟增速和結構調整影響的品種，黃金行業似乎正處在爆發式增長階段，這也支撐了黃金金融交易市場。黃金行業金融和實體互相作用，發展之快令諸多行業艷羨。

　　黃金更是珠寶首飾市場的最基本原料和產品，據相關珠寶首飾行業研究報告顯示，我國珠寶首飾消費已成為繼住房、汽車之后中國老百姓的第三大消費熱點。中國珠寶首飾行業的銷售額從2005年的1400億元增長到2010年的2410億元，年復合增長率為11.51%。2009年起中國成為全球珠寶首飾行業增長最快的國家。

　　實際上中國民眾對黃金的消費依然屬于啟蒙階段。近十年來中國民眾收入大幅提高，但消費者幾乎透支了全部的收入用在了改善居住條件上面，房價的高企讓大多數消費者還沒有順利過渡到對黃金首飾等佩戴的需求階段。但無論房價如何高企，人們對居住的需求總是階段性的，并不會阻止民眾整體消費趨勢的轉變。

　　黃金市場將延續繁榮

　　黃金產業依然沒有充分地展現出其繁榮的本色，幾家面對消費者的零售企業雖然上市了，但并沒有給這個上萬億規模的市場帶來過剩效應。今年早些時候爆出上海幾個飾品金品牌存在聯合惡意操縱價格行為，造成這種結果的根本原因主要還是品牌競爭太少，黃金市場還沒有進入如同幾年前的家電零售、現在的電商平臺等階段。

　　黃金行業之所以發展慢，首先是中國市場開放慢，2002年才標志性開放，至今依然有很多壁壘;另一個原因是黃金行業起步門檻較高，在中國市場還沒有進入由資本主導的階段之前，黃金行業還屬于比較冷的行業。目前中國已經不再缺少資本，各行業都會迎來資本的介入，黃金行業也不會例外。

　　黃金首飾零售市場的規模目前正在擴大，北京的菜百首飾2012年銷售額124.5億元，僅今年上半年的銷售額就接近90億元，這可是在國際金價下跌了35%的時間里完成的。對比來看，面向全國市場的蘇寧易購去年的銷售額也只有183億元。

　　2010年，周大福的銷售額就已超過40億美元，是美國知名珠寶公司蒂芙尼的兩倍多。今年六月份公布的2013財年報顯示，周大福全財年實現營業額574.34億港元(約合人民幣454.53億元)，再創新高。雖然因廣告和擴張等導致的利潤有所下滑，但整體來說反應了整個市場的需求量。

　　黃金市場的吸引力可能還在增大。國美電器及其創始人黃光裕已經著手由家電零售向黃金首飾等零售的戰略轉變。據公開媒體的報道以及親身走訪，國美計劃投資20億的“多邊金都”黃金零售業務也即將展開，其倡導的也正是國美一貫的“貨真價低”策略。這或許就是中國黃金市場進入真正發展期的開始。大資本的介入，利潤率的下降將會讓這個市場更加健康，更加有利于消費者，諸如上海首飾市場操縱金價損害消費者利益的事件將會越來越少。

　　縱觀全球，房子和汽車等并不是各國消費者的持續或重復性消費品。如果我們仔細去回憶反映一百年前甚至更早的歐美社會的電影，很多女主角梳妝間珠寶盒的鏡頭經常會出現，盒子里一般會有很多個首飾。在中國，照樣可以看到經濟發展到一定程度之后人們對珠寶首飾的持續性消費。因為中國民眾在這類消費方面落后了上百年。

　　黃金是一切奢侈品的基礎和靈魂。法拉利品牌享譽世界，但最貴的依然是黃金版，蘋果手機最貴的也是黃金版。有人用黃金裝飾酒店和廁所，而有的公司竟然在銷售黃金版的廁紙。人類對黃金消費品的追逐和崇拜早已超越了任何品牌，“黃金”二字本身就是一個超越國家、地域、民族、性別和年齡的品牌，中國對這個行業壓抑得太久，或許其爆發力會更持續。

　　黃金將成為新的投資熱點

　　中國的黃金產業有深厚的文化基礎，這跟股票等金融行業完全不同。中國人對股票的認識是非常投機的，信任基礎不夠。黃金價格的下跌很難打擊人們對黃金的信任，消費者往往不會出于某個政策或某種概念來消費或投資黃金。

　　中國有著黃金消費的傳統，其持續性會更強，但中國民間的黃金累積可以說一片空白。自晚清以來，中國經歷了無數戰爭，導致民間的黃金、白銀被掠奪、流失，可以說中國社會在全球來說依然是比較罕見的貧金國家。黃金產業發展20來年，但相比未來廣闊的消費市場來說，依然是一片處女地。

　　中國有著悠久的黃金飾品文化，香港首飾業的興起也正是源于這種歷史沿革，香港首飾業的繁榮和創造的國際優勢，給中國黃金產業走向世界及締造全球性競爭優勢帶來了更多可能性。

　　黃金的產品供給領域廣泛。每年都有不少國家或多或少發行一些金幣，這種金幣往往會遭到市場的瘋搶。商品投資大師羅杰斯投資了朝鮮發行的金幣，他認為目前能夠投資朝鮮的方式只有購買朝鮮金幣。這說明購買黃金不需要由國家來作保，就算沒有承諾也并不擔心其價值。

　　當一個消費者走進金店，買完項鏈掛在脖子上時，已經給產業鏈上的人帶來了回報。未來更多的消費者對黃金產品的消費可能并不是出于理性的需求，而是看到實物散發的設計感和黃金本身釋放的美麗，而美麗本身就是一個產業。黃金的原始美，不僅愛財的人愛它，愛美的人同樣愛它。

　　前幾天參加一個黃金行業的會議，更多的行業人士依然在呼吁降低黃金珠寶首飾消費稅稅率?？梢哉f，中國黃金綜合產業要獲得更大的發展，還需要政府各方面的改革。目前黃金的上游領域依然牢牢地掌控在國家手中，黃金想獲得一些免稅，必須走央行系統。也許管制的理由是金融安全，但這導致整個行業活力下降，官僚氣息嚴重。

　　黃金行業對民營企業的排斥和自身流程的死板、創新能力的不足，這嚴重影響了黃金的商品化和更大的產業化。無論從利用資本市場和加快開放的角度，還是從國內走向國際的角度，中國的黃金產業已遠遠落后于其他產業市場的發展。

　　黃金本身確實關系到更多金融領域，但黃金對國家的安全作用并不需要依賴政府。如果沒有民間強大的市場流動性以及老百姓消費儲備規模效益，國家就不可能在黃金產業方面得到更多稅收和就業，也不可能僅僅靠國家儲備和管制來保證黃金防范金融風險的作用。

　　黃金更大的安全性在于充分的市場化之后展現出來的經濟效益，這種可持續、可循環，能夠帶動設計、加工、出口，甚至改變中國經濟全球分工定位的市場，是未來不可多得的、能夠放射出更強大經濟功能的產業。