聯儲新帥亮相 大宗商品下行壓力仍存

　　美國總統奧巴馬昨日正式提名珍妮特·耶倫出任美聯儲主席，接替明年1月份卸任的伯南克，但提名仍需參議院確認。業內人士認為，作為“鴿派”人物，耶倫傾向寬松貨幣政策，但貨幣政策最終并不會因耶倫一人而改變，QE逐步縮減的可能性依然很大。對貴金屬、原油等大宗商品市場而言，聯儲換帥并不能緩解其下行壓力。

　　鴿派耶倫來了

　　美聯儲鷹派人物薩默斯的意外退選，令耶倫接替伯南克的位子幾乎沒有懸念。多位接受本報記者采訪的分析師表示，對于耶倫獲得下一屆美聯儲提名，在原則上獲得國會通過的可能性較大。

　　耶倫在美聯儲內工作了近20年，目前任美聯儲副主席。有分析指出，耶倫獲提名是兩黨政治博弈的結果。光大期貨分析師孫永剛表示，共和黨在此次債務上限談判中處于不利地位，如果讓政府無限制關門，最后不利都將由共和黨來承擔，且想要改變奧巴馬政策大方向是不太可能的，但耶倫是一個不錯的籌碼，如此關于債務上限問題會迎刃而解。

　　耶倫屬于典型的鴿派，其獲任下一屆美聯儲主席可能使得貨幣更加傾向于寬松。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，耶倫傾向于通過長期的寬松貨幣政策來穩定美國經濟復蘇的進程，盡管長期的寬松政策對經濟的效果越來越弱化，但是她將會讓美聯儲的領導風格更強有力、要求更高，與現任主席伯南克的低調作風截然不同。

　　但民生期貨市場發展部副總經理屈曉寧認為，不論是誰當主席，美國寬松政策是不會變的，這是一個美國利益最大化的局面，從伯南克強調調低就業率和調高CPI放寬QE限制可看出，多年來美聯儲貨幣政策的核心是通過降低或升高短期利率來控制通脹，同時促進美國經濟發展。

　　他進一步指出，現階段美國最重要的問題是危機之后的復蘇，而不是通脹。數據表明，美國今年的通脹同比在1.5%以下，遠低于美聯儲的目標2%，更低于其容忍上限2.5%。在危機的處理上，美聯儲采用的措施是非常規的、未試驗的、頗具爭議性的，包括購買MBS和國債，并且基準利率維持在接近0的水準(0.25%).

　　大宗商品下行風險仍存

　　美聯儲希望通過就業及經濟復蘇狀況來決定QE縮減的時間表，但顯然在這上面表現得令市場難堪。9月議息會議意外保持購債規模不變，使得股市、貴金屬市場經歷了暴漲暴跌。

　　美聯儲9日公布的最近一次議息會議紀要顯示，美聯儲內部對于9月份是否開始削減量化寬松規模意見存在明顯分歧，但絕大多數與會委員都認為在2013年結束之前開始減少經濟刺激項目的力度是合適的，不過決策委員們最后還是決定暫時不采取行動。按照美聯儲的會議日程，今年僅剩10月和12月兩次貨幣政策例會。下一次美聯儲的決策例會將于10月29日至30日召開。

　　雖然耶倫是堅定的鴿派人物，但市場顯然過度估計了聯儲主席這把交椅的能力。業內人士指出，美聯儲主席只是一個貨幣政策的配合角色，不論是所謂的鷹派與鴿派，其實也僅僅是反應與總統奧巴馬的政策協調程度而已，寬松貨幣政策的收緊是一個必然的過程，貴金屬的后市下跌風險依然較大。

　　就黃金市場而言，李寧指出，投資者雖然擔憂美國債務違約問題，但該問題對黃金的支撐作用較為有限，隨著上調舉債上限的10月17日限期臨近，黃金作為避險資產并未出現很大升幅，且從資金面上來看，也未出現基金大幅買入的跡象。