索賠光大光大證券 集體訴訟缺位

　　在證券市場，集體訴訟制度就像一把“驅邪”利劍，本應成為投資者維權的利器，無奈卻是當前A股投資者心中的“痛”。

　　3個月前剛剛在美國上市的中國電子商務企業蘭亭集勢(liTB)，因涉嫌美化業績遭遇集體訴訟；同時期，A股市場上發生了光大證券(行情， 問診)“烏龍指”事件，但損失慘重的眾多股民卻因集體訴訟制度的缺位，投訴無門。

　　兩事件的鮮明對比，引發眾人對集體訴訟的關注。所謂“集體訴訟”，在中國也稱代表人訴訟，其實質是由眾人集體對同一被告人提出申訴，并在同一訴訟案中得到裁決。在證券市場，這是投資者有效的維權方式。

　　有業內人士稱，在美國等資本市場相對成熟的國家，投資者可以依據現有的法律對涉案企業發起集體訴訟，以此取得補償；但是在中國，集體訴訟的司法解釋等法律文件尚不完備。

　　目前監管層也在積極探索投資者保護的途徑。2013年上半年，證監會成立了中小投資者維權的專設機構，開創“持股維權”的模式。不過，業界認為，證券市場恐怕還得引入集體訴訟制度，才能切實維護投資者的權益。

　　維權呼聲

　　對于光大證券及蘭亭集勢的投資者而言，2013年8月注定是難以忘記的。

　　8月27日，蘭亭集勢公布第二季度財報，業績下跌嚴重，當日便有4家律師事務所同時向紐約南區聯邦地區法院發起集體訴訟，指控蘭亭集勢美化公司財務業績，在IPO時發布錯誤和具有誤導性的陳述，給投資者造成損失。隨后，該股股價經歷了近40%的斷崖式下跌。

　　據起訴書顯示，美國律師正在征集在二季報披露前因購買該股而遭受5萬美元以上損失者，這些損失者都可在不支付任何費用的情況下獲得其團隊的訴訟協助。

　　“征集的投資者信息主要包括交易記錄等信息，具體包括交易時間、價格、由此事件造成的損失等?！奔w訴訟方面的律師郝俊波向《財經國家周刊》記者表示，“一旦人數達到一定的數額，就可以提起訴訟，投資者會得到相應補償?！?/p>

　　集體訴訟程序的順利進行，讓蘭亭集勢的投資者感到欣慰。然而，光大證券的投資者卻沒有那么幸運。光大證券“烏龍指”事件被證監會界定為內幕交易之后，因A股市場集體訴訟制度的缺位，使得其投資者的訴訟進程陷于停滯狀態。

　　炒股近10年、做期貨有兩年的張先生萬萬沒有想到，2013年8月16日竟成了他生命里的一個夢魘?！肮獯笞C券烏龍指事件，使得一天之內的損失就超過了150萬元。(光大證券)應該給散戶一個交代，不能把自己的錯誤強加給散戶?！?/p>

　　據不完全統計，“烏龍指”事發當天A股市場有超過45萬戶投資者跟風買入，其中機構投資者有1600多戶。

　　上海嚴義明律師事務所對外透露，該所9月2日下午已向光大證券注冊地法院—上海市靜安區人民法院提交起訴材料，其起訴材料已經被法院收下，不過法院是否予以正式立案審理，尚待進一步討論研究。

　　在北京，也有數十名股民委托律師起訴光大證券。據接受委托的北京威諾律師事務所律師楊兆全透露，進行維權的股民損失最多的達百萬元。隨著該案影響的進一步發酵，預計未來將會有更多的投資者加入到維權陣營中來。

　　過程漫長

　　盡管目前光大“烏龍指”事件維權聲勢高漲，但現實中較大的法律空白不可避免地成為投資者維權的障礙。

　　事件發生后，證監會認為，光大證券及其事件相關人員在考慮對沖風險、調劑頭寸、降低可能產生的結算風險時，采取了錯誤的處理方案，構成內幕交易、信息誤導、違反證券公司內控管理規定等多項違法違規行為。

　　“投資者真正起訴光大證券的理由是證監會對該事件內幕交易的定性認定，而非軟件故障和系統錯誤，即光大證券在發生‘烏龍指’事件后，為了減少自身損失，操縱股指期貨?！备＝ńㄟ_律師事務所律師潘鵬飛表示。

　　中國政法大學知識產權中心研究員趙占領就此評論稱，該起訴案面臨的困難是投資者的損失和內幕交易之間的因果關系的取證。

　　上海新望聞達律師事務所合伙人、副主任宋一欣在接受記者采訪時表示，目前《證券法》雖然規定市場操縱案中受損股民可以提出索賠，但在損失的界定和訴訟主體等方面并沒有相應的司法解釋，導致損失的計算方法的確定比較困難?！俺酥?，當事投資者的資格、索賠條件、賠償標準等都不明晰，如此種種，光大證券事件投資者的索賠可能面臨尷尬。這些都需要監管層出臺具體的處罰細則。”

　　“中國證監會對光大證券內幕交易開出創紀錄的5.2億元罰單只是初步意見，接下來可能還要召開聽證會、光大證券行政復議或行政訴訟等，只有這些程序走完后，證監會的處罰決定才正式生效，投資者對光大證券的訴訟才進入實質階段?！迸所i飛表示。

　　一位證監會官員在接受《財經國家周刊》記者采訪時曾表示，“(集體訴訟)是法院民事立法的問題，但法院搞了個前置程序，這種訴訟要以證監會的行政處分為前提。需要證監會和法院兩方面協調?！?/p>

　　中國人民大學法學院教授劉俊海建議，最高人民法院應盡快出臺涵蓋證券市場違法違規，尤其是當前反映最為強烈的內幕交易、操縱市場等方面的司法解釋，規范全國法院的司法行為，做到“凡訴必立”。

　　據《財經國家周刊》記者了解，維權律師團正在起草因內幕交易和操縱市場引發的民事賠償訴訟司法解釋的建議稿，該稿將在2013年年底前向社會公布。

　　宋一欣也強烈呼吁，證監會方面敦促光大證券成立賠付基金，賠償本次內幕交易案的受害者，這是對股民而言比較可行，也是比較快捷的方法。但是如果要起訴，申請民事賠償將是一個漫長的過程。此外，在他看來光大因此被重組、被破產都是有可能的。

　　“持股維權”隔靴搔癢

　　中國法律界呼吁集體訴訟已多年，“雖然(集體訴訟)在邏輯上是成熟的，但就目前監管層披露的信息來看，集體訴訟尚未被提上日程?！眲⒖『Ｔ硎?。

　　目前，維護投資者利益的機構以證監會為核心，除了各省設立的證監局之外，還有三大投資者保護機構，分別為投資者保護基金、投資者保護局和中證投資者發展中心有限責任公司(下稱“發展中心”)。

　　投資者保護基金成立于2005年8月30日，由國務院出資，財政部一次性撥付注冊資金63億元成立，擬直接對接投資者，溝通證券公司、證監會、投資者之間的關系。

　　記者撥打該基金的投資者呼叫熱線，但截至發稿時，未獲接通。一位接近投資者保護基金的知情人士稱，“該熱線還未開始進入實質運營階段?！?/p>

　　針對光大證券烏龍指事件，上述知情人士稱，“估計證監會和光大證券也在探討(對投資者的)賠償方案，畢竟現在責任剛剛認定，光大證券如果還想繼續經營下去，肯定要給投資者一個交待……還沒到光大證券無能力作為的時候，投資者保護基金此時介入不合適?！?/p>

　　除了投資者保護基金，政府還成立了中小投資者維權的專設機構。2013年2月2日，發展中心在上海浦東設立，注冊資金30億元，這是證監會用于投資者保護的公益性專門金融機構，主要職責是通過買入并持有股票(如每種股票100股)代理投資者維權，以股東身份參與上市公司治理；通過調解和仲裁訴訟等方式，對上市公司違法違規等損害投資者的行為進行約束等。

　　“但是，由于滬深市場目前不采取集體訴訟制度，當發展中心代替投資者對違法上市公司或違法機構打官司之后，其他投資者并不能依照其勝訴結果直接獲得賠償?！狈山缭u論人士熊先生對本刊記者表示，“恐怕還得引入集體訴訟制度，(投資者保護)才能功德圓滿?！?/p>

　　對于中國A股引入集體訴訟的制度，業內人士也提出創新建議，比如收費問題可以參考訴訟費由發展中心代墊付的方式，如果敗訴，不向投資者收任何費用；如果勝訴，則收取一定比例補充基金等。