重倉金融地產 洋QFII今年難敵“土”基金

　　一直以來嗅覺靈敏的QFII基金被譽為股市風向標，其頻繁“掃貨”藍籌股的行為也常被認為是股市見底信號。不過，“風向標”今年以來的表現并不佳，公開數據顯示，QFII基金今年大幅跑輸A股基金

　　跑輸A股基金

　　由于今年以來中小盤股明顯跑贏大盤股，鐘情大盤藍籌股的QFII(合格境外機構投資者)基金業績并不佳。理柏基金最新數據顯示，7月QFII基金平均業績小幅上升1.15%，落后于境內股票型基金，今年前7月平均業績下跌11.05%，表現亦遜于境內股票型基金。

　　具體而言，近一個月以來表現最好的QFII基金是施羅德中國股票基金，凈值增長率為5.86%；緊隨其后的是摩根士丹利中國A股基金，凈值增長率為5.36%；其余QFII基金的凈值增長率均在4%以下，其中8只QFII基金的凈值為負。近一個月來，QFII基金的平均收益僅為1.15%。

　　相比之下，今年以來A股基金風頭強勁。天相統計顯示，前8月包括股票型和混合型基金在內的511只主動型偏股基金平均收益率達到12.69%，比上半年5.17%的平均收益率大幅提升7.52個百分點，基金賺錢效應得以顯現。在所有主動偏股基金中，共有453只基金取得正收益，其中有187只基金收益率超過15%，占比超過1/3。特別是有40只基金收益率超過30%，成為前8月股市結構性機會的大贏家。

　　在收益率最高的10只基金中，共有6只單位凈值增長超過50%，憑借近兩個月的優異表現，中郵新興產業基金前8月收益率達到69.09%，在主動基金中排名第一。長盛信息、華商主題、景順增長、景順增長放和銀河主題等5只基金分列第二到第六位，收益率均超過50%。上半年股基冠軍上投雙動力前8月收益率為48.31%，排名第七位，華寶產業、匯豐科技和農銀消費等基金也躋身前十，收益率均超過46%。

　　重倉金融地產

　　QFII向來嗅覺靈敏，為何今年以來業績并不理想？對此，上海某大型券商分析師表示：“主要受6月份資金流動性短缺、中國股市整體表現不好影響，基本上所有板塊都出現負回報，尤其是原材料、能源板塊表現遜于指數。此外，金融地產仍是QFII投向股票市場的主要選擇?！?/p>

　　統計顯示，第二季度末，QFII前五大重倉行業分別為銀行業、電器機械及器材制造業、非金屬礦物制品業、醫藥制造業、房地產開發與經營業，持有市值分別為254.6億元、73.6億元、11.5億元、9.2億元和7.9億元。顯然，低估值、高利潤率增長率成就了銀行股在QFII股票池中“一股獨大”。然而，今年以來，QFII在金融業方面持有的市值縮水非常嚴重。數據顯示，第一季度末，QFII持有金融股市值479億元，而到了第二季度末，僅僅剩下257.94億元，縮水221億元。

　　值得關注的是，從上市公司中報可以看出，QFII基金鐘愛藍籌股的風格也在逐漸發生轉變，創業板也成為不少QFII的“新寵”。

　　中報顯示，QFII第二季度五大增倉股及增持額分別為：金螳螂4.58億元、寶鋼股份3.31億元、中國石化2.64億元、恒瑞醫藥2.43億元、江淮汽車1.32億元。

　　對此，大智慧分析師謝祖平昨日對《國際金融報》記者表示，從機構投資者的倉位配置看，低估值的藍籌股始終是配置的重點，藍籌股的風險雖小，但是收益難有超預期的表現，為獲取投資收益的最大化，多數機構采取多元化的投資，其中包括QFII基金。因此，在創業板今年來持續走強的情況下，QFII等資金增倉創業板也理所當然，并不能就此斷定QFII的投資風格出現變化。判斷QFII投資風格是否轉變，不妨從整體持倉結構上去看。

　　成長股唱主角

　　A股后市將如何演繹，QFII基金是否能在今年打個翻身仗？從基金經理的觀點來看，成長股板塊仍將在后市中唱主角。

　　展望后市，東吳基金指出，中報信息以及穩增長、調結構的政策取向將是未來股市投資的風向標，去偽存真、精選真成長股則是下半年投資的關鍵。未來他們相對看好醫藥、信息技術、化工、汽車等行業；中長期看好LED、通信設備和安防行業；同時階段性地把握智能機產業鏈投資機會，并適時關注傳媒、軟件行業投資機會。

　　“從全局來看，經濟的轉型是必然的，符合轉型方向的成長股始終是關注的重點。今年以來的市場結構特征造成市場投資行為傾向于高度同質化，所以保持與市場相對差異化的投資分析視角或有助于組合產生超額收益。其次，對于新興行業的投資品種，要考慮新的商業模式和行業生態演化，在開放的心態下選股和配置；最后，對傳統行業的投資品種，則需要綜合考慮合理估值水平和安全邊際進行投資?！苯汇y施羅德基金相關人士表示。

　　上投摩根紅利回報擬任基金經理征茂平表示，預計未來政府出臺大規模經濟刺激政策的可能性不大，且在貨幣政策維持現狀的情況下，周期股整體獲利空間有限，而在境內經濟模式已經改變的情況下，成長股優勢明顯，新興產業如環保醫藥等，不僅會受益行業發展也將會得到政策支持，盈利持續性會逐步確認，市場認同度也會不斷提高。但是，未來創業板中的個股將會出現分化，需要通過甄別真偽來確定是否屬于優質成長股。