聯訊證券借道券商與信托違規交易 牽連中航信托

　　近日，廣東證監局對聯訊證券的一則責令整改公告牽出了中航信托一款單一信托涉嫌違規關聯交易一事。文件顯示，聯訊證券通過與世紀證券簽訂定向資產管理合同，再通過后者與中航信托簽訂單一資金信托合同的方式，違規將自有資金2.05億元向關聯方海航資本提供融資。

　　無論是世紀證券，還是中航信托，在這場由聯訊證券發起的融資交易中扮演的都只是通道角色。近年來，信托憑借其在金融領域無可比擬的靈活性成為了各家金融機構規避政策限制的“法寶”，加之“通道”業務中信托公司往往并不過分關注交易的具體細節，信托“通道”為違規交易的發生提供了溫床，亦成為監管整頓的“?？汀?。

　　然而，奇怪的是，聯訊證券并不認為這樣做違規，其2012年年報，明確披露了這一筆交易，并透露了收益細節。

　　借道券商資管和信托

　　聯訊證券違規關聯交易

　　海航高負債運營已經是公開的秘密，不過此次海航資本向“同門兄弟”借款卻引發一連串風波。

　　去年12月15日，渤海租賃公告指出，接到股東海航資本函告，海航資本近日將持有的本公司限售流通股中的5200萬股質押給中航信托股份有限責任公司。

　　這筆質押便緣起于聯訊證券與海航資本的融資交易。去年12月4日，聯訊證券與世紀證券簽訂了兩份定向資產管理合同，隨后，世紀證券又以委托人的名義與中航信托簽訂了兩個股票收益權回購單一資金信托合同(第一期、第二期)，約定中航信托將信托資金用于受讓海航資本所持5200萬股渤海租賃的收益權，隨后海航資本將股票向中航信托進行了質押。

　　之后，聯訊證券將自有資金2.05億元分成兩筆劃入世紀證券在興業銀行開立的托管專戶，聯訊證券向世紀證券發出《投資指令函》，要求世紀證券以初始委托資金2.05億元分別投資于上述兩個單一資金信托計劃。

　　根據廣東證監局披露的信息，海航集團持有聯訊證券股東大新華航空23.11%股權，且海航集團向大新華航空派出多名董事，實際參與大新華航空財務和經營政策決策，海航集團持有海航資本100%股權，大新華航空與海航資本構成關聯方，因此上述聯訊證券向海航資本融資構成關聯交易。聯訊證券以2.05億元自有資金向股東關聯方海航資本提供融資的行為，“違反了《證券法》第一百三十條‘證券公司不得為其股東或者股東的關聯人提供融資或者擔?！囊幎?，表明你公司(聯訊證券)內部控制不完善，經營管理混亂?！?/p>

　　不過，聯訊證券似乎并未意識到關聯交易的違規，聯訊證券2012年年報，明確披露了這一筆交易，并透露了收益細節：公司2012年12月3日以自有資金2.05億元委托世紀證券投資該公司設立的定向資產管理計劃，該計劃資金投資于由中航信托股份有限公司成立，海航資本控股有限公司發起的信托計劃，該信托計劃有海航資本提供5200萬股渤海租賃股票質押，期限為24個月，投資年回報率為12%。

　　信托“通道”業務

　　踩線事件頻發

　　根據監管規定，券商自營資產的投資范圍有嚴格限制。但是借道券商資管與信托計劃，券商自營資產的投資范圍則可以“合規”放大很多。

　　事實上，信托通道業務自誕生之初便帶有“規避”監管的印記，這也是銀行、券商等近年熱衷于與信托公司展開合作，而信托資產也能夠在短短幾年間膨脹到數萬億規模的重要原因。

　　一位研究信托行業的分析人士對記者表示，在“通道”業務中，信托公司往往并不會過度關注交易的具體細節，“不少集合信托事前的盡職調查在信托運營中都能發現新的問題，何況是這種‘通道’的業務呢，‘通道’業務很多是別的公司設計好了交易結構委托信托執行而已，信托公司干涉過多反而不利于各方的合作?！?/p>

　　資料顯示，披露2012年年報的66家信托公司共計存續被動管理類信托資產規模約為2.73萬億元，去年新增被動管理信托資產約為1.98萬億元，被動管理類信托中，信托公司不是主要的資產管理方，通道業務占有相當大的比例。

　　不過，正是由于“通道”業務中信托公司并不是主要管理者，使得相關業務近年來頻繁發生涉嫌違規的案例，并成為監管層整頓的“?？汀?。近年來，包括票據類集合信托、同業存款信托等銀行與信托公司創新的“合作”品種均有被監管層叫停的歷史。

　　根據此次廣東證監局對聯訊證券的整改措施，聯訊證券應于6月30日之前收回向股東關聯方海航資本融出的2.05億元自有資金，昨日記者致電中航信托，但并未能知悉該信托計劃目前的具體情況。