券商基金參與國債期貨指引即將出臺

　　在業內人士看來，國債期貨的上市標志著機構投資者大跨步進入期貨市場的開始。對于券商、基金以及銀行等機構的入市方式，中國證券報記者從權威渠道獲悉，證監會即將出臺證券公司、基金公司參與國債期貨的政策指引，而未來大型商業銀行的國債“自營”業務將通過類似特別結算會員的形式直接參與國債期貨交易，而不通過期貨公司的通道，但銀行的理財業務則將通過期貨公司席位入市。

　　業內人士指出，期貨公司有望在國債期貨上獲得基金、券商等機構投資者的巨大客戶資源，并且券商、基金對于利用國債期貨規避利率風險、設計個性化財富管理的產品存在巨大的需求。

　　而對于銀行的參與形式，中國證券報記者了解到，首批參與國債期貨的銀行將以大型商業銀行為主，這是“一家一家去談的”，但是中小銀行將如何參與國債期貨，銀監會對此尚未出臺相關細則。

　　近日，知名經濟學家李劍閣就呼吁銀監會等部委盡快出臺商業銀行參與國債期貨市場的相關政策。

　　目前，中金所尚未就銀行如何參與國債期貨正式表態。東證期貨高級分析師章國煜指出，日前公布的《中國金融期貨交易所會員管理辦法》備受關注，這份文件為商業銀行直接通過中金所席位進行交易打下了制度基礎。

　　章國煜分析，上述文件并沒有說明是全國性商業銀行還是城市商業銀行可以通過中金所席位直接交易，只是說：申請交易會員資格，應當為依法核準登記的金融機構，除應當符合本辦法第七條規定的條件外，還應當符合相關主管部門及交易所規定的其他條件。因此具體許可范圍還要銀監會的相關規定確認。他分析，全國性商業銀行直接成為中金所的交易會員可能性極大。

　　期貨公司高管也坦言難以承受銀行在國債期貨上的巨大體量。“不要給期貨公司戴高帽子”，中證期貨副總經理景川指出，盡管中證期貨資本金在整個行業中最高，但也僅有15億，與銀行相比實在太小。并且，銀行如此大的體量通過期貨公司來參與國債期貨，存在一定潛在風險，而直接通過中金所席位將有利于銀行進行風險控制。

　　此外，中國證券報記者獲悉，保險公司作為持有國債現券的另一大戶，其參與方式目前仍未確定。