人民幣匯率有望重現強勢

　　進入7月份，人民幣兌美元匯率結束6月下半月的整體走軟局面，重新顯露強勢跡象。7月3日，人民幣兌美元中間價在隔夜美元大漲的背景下僅小幅回落，即期匯率更是以上漲報收。市場人士表示，長期來看，人民幣仍具備持續升值基礎，隨著政策性和季節性購匯需求消退，結匯盤重新占據上風，人民幣兌美元匯率有望重拾強勢；但考慮到美元走強、我國當前經濟下行壓力較大等因素，近期人民幣升值步伐將較上半年放緩，更多呈現總體向上、雙向波動特征。

　　美元指數站穩83

　　人民幣即期價逆勢上漲

　　6月下旬以來，由于美國經濟數據持續向好、美聯儲退出量化寬松政策的時間表日漸明晰，國際外匯市場上美元對其他貨幣持續上漲。數據顯示，美元指數在7月2日紐約匯市收報3.53，較上一交易日大漲0.61%，連續第三個交易日收盤站在83關口上方。至此，美元指數已經由6月19日的階段低點80.50反彈了將近3.8%。

　　人民幣匯率方面，在6月中下旬，人民幣兌美元匯率與美元指數呈現高度相關走勢。在此期間，伴隨美元走高，人民幣兌美元中間價由6月17日的歷史高點6.1598逐步回落至6.18附近展開窄幅震蕩；即期匯價則由階段高點6.1250跌至6月27日的6.1490，回調幅度達到240基點或0.4%。從6月最后一個交易日至今，人民幣兌美元匯率特別是即期匯率逐漸脫離了美元的影響，再顯露出走強跡象。

　　據外匯交易中心公布，7月3日人民幣兌美元匯率中間價報6.1803，雖然受隔夜美元收高影響而出現30個基點的小幅回落，但總體仍圍繞在6月末以來的6.18一線運行。而即期市場方面，3日人民幣兌美元即期匯率在中間價引導下小幅低開，隨后展開震蕩上行走勢，收盤報6.1308，較上一交易日反而上漲22基點或0.04%。

　　市場人士表示，6月下半月之所以人民幣匯率會跟隨美元表現而顯著回調，主要還是在于境內市場購匯需求短期大增所至。一方面，6月末是外匯局關于商業銀行外匯貸存比新規的達標最后大限，政策性購匯需求集中釋放；另一方面，外貿企業年中資金結算壓力較大，銀行間外匯市場每逢6月末都會面臨季節性購匯需求上升。進入7月份，隨著政策性和季節性購匯需求的消退，結匯盤重新占據市場上風，從而再次推動人民幣走強。事實上，在6月份的最后一個交易日，人民幣即期匯率在中間價僅走升10基點的背景下大漲114基點，即是結售匯盤口發生逆轉的表現。

　　下半年升值步伐放緩

　　全年或不超過2.5%

　　從中間價來看，盡管6月份人民幣兌美元匯率先升后貶、總體升值幅度有限，但由于春節后至6月中旬的快速上行，上半年人民幣的升值幅度仍較為可觀。數據顯示，截至6月28日，人民幣兌美元匯率中間價報6.1787，較5月末的6.1796僅微升9個基點，較2012年末的6.2855則大漲1068個基點或1.73%。自2005年7月啟動匯改以來，人民幣對美元升值幅度已經接近34%。

　　對于下一階段人民幣匯率的表現，多家分析觀點均認為，人民幣從長期來看仍有繼續升值的動力，但升值的步伐或將放緩，并更多呈現雙向波動特征。

　　建設銀行研究部近期發布的一份報告指出，長期來看，三項因素決定人民幣仍將呈現升值走勢。一是，我國經濟在未來10年仍將每年至少保持在7%以上的較高增長速度，經濟總量在全球的占比將進一步上升。而他國經驗顯示，在經濟增長速度較快、全球經濟總量占比處于上升階段的時期，本國匯率都處于升值狀態；二是，隨著我國產品和服務競爭力提升、產業結構調整加強、勞動力素質提升等，我國國際貿易將繼續保持順差。與此同時，我國同主要經濟體的利差也將長時間保持在較高水平，并對國際資金產生較強吸引力；三是，推進人民幣國際化，要求人民幣匯率保持堅挺，以增強市場對人民幣的信心。

　　不過，該機構同時指出，短期來看，對人民幣升值形成壓制的因素也較多。包括：美元有望走強、歐元仍可能走弱，從而影響盯住一籃子貨幣的人民幣匯率走勢；外圍量化寬松勢頭收斂，巴西等國開始收緊貨幣政策，減弱了人民幣升值壓力；當前國內經濟下行壓力較大，仍需發揮外貿要素對經濟增長的拉動作用，而這需要人民幣匯率保持相對平穩運行態勢。此外，管理層推進匯率市場化改革、熱錢流動等因素，也會改變市場上的人民幣預期，從而增強匯率雙向波動的可能性。

　　綜合多種因素考慮，分析人士表示，預計下半年人民幣匯率將延續整體震蕩向上走勢，但升值步伐將較上半年有所放緩，對美元全年升值幅度在2­2.5%之間，即中間價最高升至6.13附近。