黃金期貨大幅下挫短期面臨方向性抉擇

　　截至5月最后一個交易日(5月31日)，滬金主力合約1312收于283.57元/克，較4月末跌12.58元/克，跌幅達4.25%；滬銀1312收于4668元/千克，下跌364元/千克，跌幅達7.23%，盤中最低至4383元/千克，創滬銀上市以來新低。

　　國際方面，截至5月31日，COMEX黃金連收于1393美元/盎司，較4月末跌84.6美元/盎司；COMEX白銀連收于22.243美元/盎司，下跌1.942美元/盎司，跌幅達8.03%，盤中最低至20.3美元/盎司，創2010年10月以來新低。從各方數據來看，5月貴金屬市場延續跌勢，短期恐難有改觀。

　　　貴金屬長期上行乏力

　　5月16日，美國勞工部公布的數據顯示，美國4月份消費者價格水平環比下降0.4%， PCE同時出現環比下降0.2%，同比上漲0.7%，前值為上漲1.0%，低于美聯儲設定的2%的通脹目標。同樣，歐盟統計局5月31日公布的數據顯示，歐元區5月消費者物價指數初值年率上升1.4%，4月終值為上升1.2%。而歐洲央行設定的通脹目標水平為略低于2%。

　　國貿期貨研究員王真認為，短期來看，日本、中國及歐元區最新的CPI數據都出現小幅反彈，或對短期黃金價格形成支撐，但投資者需關注該反彈的持續性以及與黃金價格關系最為緊密的美國CPI數據的拐點是否會出現。但長期來看，我們認為在全球經濟真正穩步復蘇前，通脹水平或出現階段性反彈格局，但整體仍將繼續低位運行，其對黃金的支撐作用將仍偏弱。

　　　美元短期指引黃金走向

　　從美元指數與黃金的日K 線疊加圖來看，近期兩者的強負相關性再次出現。5月前半個月，美元的強勢上行帶來黃金的大幅下挫，而后半個月的高位震蕩，以及月末兩天的大幅回落恰與黃金形成上升三角形，不斷沖擊1400關口相互呼應。

　　5月份，美國經濟數據的好壞及美聯儲官員對QE的態度成為主導美元表現的兩個主要因素。王真表示，6月初市場將再次迎來最新月度例行經濟數據的發布，其中美國5月非農就業報告或將再次指引美元6月的方向。長期來看，美國經濟復蘇強于其他經濟體毋庸置疑，這也成為長期支撐美元上行的根本原因。

　　　實物需求依然強勁

　　世界黃金協會5月29日顯示，亞洲地區4—6月間黃金需求或將創下季度新高，現貨出現明顯溢價。自4月中旬黃金價格重挫之后，2013年第一季度金條金幣等的投資需求就開始增加，致使眾多金店賣空存貨，而黃金精煉廠訂購名單上也開始出現買家名單排隊等候的情況。實物需求強勁仍是近期支撐黃金價格的少數因素之一。

　　“從技術角度來看，黃金技術形態要好于白銀，但依然面臨方向抉擇?！蓖跽嬲J為，若黃金突破1400—1413一線，則投資者可嘗試追多操作，上方看至1470—1490一線；若黃金下破上升三角形下方趨勢線，則嘗試追空操作，下方看至前期低點1320-1340附近。從持倉角度來看，黃金和白銀ETF仍持續下降，但白銀ETF持倉下降空間大于黃金，或存在買金賣銀套利操作空間。