麗珠集團應收款存貨上升經營性 現金流降63%

　　 5月24日，麗珠集團( 行情

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　　)(000513.SZ)發布公告稱，公司與控股股東健康元( 行情

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　　， 問診 )藥業集團共同以現金方式向子公司麗珠單抗生物技術有限公司增資總計2億元。此外，公司2013年度第一期中期票據發行獲批，發行金額總計8億元。

　　 財報顯示，麗珠集團在營收凈利上升的同時，由于存貨和應收賬款的雙雙增加，一季度經營性現金流同比下降63.69%。

　　 根據公告，麗珠集團和控股股東按照各自所持單抗公司股權比例以現金方式實施增資，其中公司出資10，200萬元，健康元出資9，800萬元，增資完成后，單抗公司注冊資本增加至3億元。

　　 單抗公司于2010年7月由麗珠集團和健康元共同投資成立，經營范圍為生物醫藥產品及抗體藥物的技術研究、開發。公告指出，本次增資主要目的是為加強單抗公司在抗體藥物研究開發平臺建設，保障其在研項目的順利實施。

　　 公告顯示，2012年，單抗公司暫無營收，凈利潤為-590.63萬元。2012年報顯示，麗珠集團單抗項目已完成AT132項目產品臨床前的實驗工作，向SFDA遞交的臨床實驗申報已獲受理，但目前尚未取得臨床批件。

　　 麗珠集團在投資者關系互動平臺上回復提問時稱，對于獲得新藥生產批件時間尚無法確定，至于上市后的銷售情況無法準確預計。

　　 與增資單抗公司同時公告的還有麗珠集團中期票據的發行通知，公司將于5月29日發行2013年度第一期中期票據，金額共計8億元將采用固定利率方式，按面值發行，發行利率根據簿記建檔、集中配售的結果確定。

　　 此外，今年1-3月，麗珠集團新增1.5億元銀行貸款，公司融資活動頻繁。

　　 財報顯示，麗珠集團1-3月實現營業收入105，564.05萬元，同比增長18.23%，凈利潤14，673.94萬元，同比增長25.11%，而經營活動產生的現金流為4，865.11萬元，同比下降63.69%。公司解釋，這主要由于應收賬款周轉天數增加，以及銀行承兌匯票方式回款增加所致。

　　 據Wind資訊數據，今年一季度，麗珠集團應收賬款為82，861.76萬元，較2012年底增長7.05%，同比增長27.95%；應收賬款周轉天數為68.32天，而2012年底為60.99天，2012一季度為60.97天；應收賬款周轉率為1.32次，較去年同期下降10.81%，更低于2012年底的5.9次。

　　 財務人士指出，一般情況下，應收賬款周轉率越高越好，周轉率高，表明收賬速度快，平均賬齡較短，應收賬款的變現速度越快，資產流動快，短期償債能力強。應收賬款周轉率下降，則會增大發生壞帳損失的風險。

　　 與此同時，自去年一季度以來，麗珠集團存貨一直呈上升趨勢。2012年四個報告期存貨金額分別為42，728.32萬元、48，265.73萬元、51，813.15萬元和54，649.8萬元。今年1-3月，公司存貨為58，352.8萬元，同比增長36.57%，較2012年底上升6.78%。存貨和應收賬款的雙雙上升，導致公司在營收凈利同比上升的同時，經營性現金流卻出現下降。