華誼兄弟現金流持續惡化 財務費用同激增8倍

　　 主營影視業務的華誼兄弟(300027)(300027.SZ)3月19日公布2012年年度財務報告，2012年第4季度公司實現收入6.79億元，同比上升65%，環比上升162%，實現凈利潤1.1億元，同比上升10%，環比上升283%。公司全年實現營業收入13.9億元(YOY55%)，完成凈利潤2.44億元(YOY20%)，EPS為0.4元。

　　 值得關注的是，公司經營活動現金流已經連續兩年凈流出，由2011年的-2.3億元增至-2.4億元。與此同時，公司財務壓力激增，全年財務費用同比激增8倍，應收賬款同比增144%。

　　 據valuetool平臺統計，至4季度，公司營業收入連續三個季度持續上升，且創3年新高。本季度凈利潤創3年新高。截止4季度，公司實現EPS(ttm)0.4元，對應ROE水平為12%。公司本季度毛利率為44%，環比下降16個百分點。本季度公司銷售費用率環比下降11個百分點，至14%。公司全年銷售費用2.81億元，同比上升83%。本季度，凈利潤受非經常性損益影響較大，資產減值損失占凈利潤的比重達到33%。非聯營合營投資收益占凈利潤的比重達到52%。公司第4季度持續經營利潤為6998萬元。本季度公司實際所得稅率為23%，與上季度相比下降8個百分點。付息債務水平明顯上升，付息債務規模增長100%。

　　 據valuetool平臺統計，過去一個季度共有4家機構對華誼兄弟的2012年EPS進行了預測，平均值是0.44元，最大值是0.48元，最小值是0.36元。這些機構包括國泰君安、中投證券、海通證券(600837)(600837.SH)、湘財證券等，其中國泰君安給予公司"增持"的評級。

　　 公司3月18日收盤價為18.99元，比上一個交易日下降0.16%。對應的市盈率(ttm)為47.0倍，市凈率(ttm)為5.4倍。-