長城利潤是比亞迪的2倍多 為何市值只有后者的6成？

­長城和比亞迪是民營車企的兩大龍頭企業，也是知名的上市公司，前者專注于 SUV 獲取了豐厚的利潤，而比亞迪在新能源車上獨占鰲頭。

­最新的統計數據顯示，今年上半年，長城的純利潤為比亞迪的兩倍多，但是市值只是后者的 6 成，而在 2014 年、2015 年這種差距會更大，怎么會出現這種情況呢？

­長城粉也許心里很難接受，但這就是現實。因為對于上市公司而言，最主要的兩項指標是純利潤和市值。

­利潤大家容易理解，就是它的盈利能力，是經營成果的體現；市值是指上市公司在證券市場上的"市場價格總值"的簡稱。一般會以有關上市公司在相關證券市場上的收市價格作為計算基準，乘以其已發行的股份總數，而得出的市場價格總值。

­按照常規而言，通常利潤越多的企業，股價會越高，市值自然也越多，股價也是看預期的，現在好不代表未來好，股價不一定高。

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­長城：靠 H6 幾乎成了全球利潤率最高的車企

­長城汽車賺錢能力之強人盡皆知。早在 2013 年，長城利潤率將達到 16.4%，超過法拉利、保時捷成為全球利潤率最高的車企。前克萊斯勒東北亞副總裁羅威甚至表示長城將有望成為下一個現代汽車（當時現代的利潤率也高得出奇），這也算是替國人爭光了。

­長城汽車 8 月 26 日公布的上半年財報顯示，長城汽車上半年營業總收入 416.72 億元，同比增長 12.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 49.26 億元，同比增長 4.42%，在國內上市車企中獨占鰲頭。

­長城汽車表示，上半年整車銷售收入增長主因是集團整車銷售量的增加及售價較高的 SUV 銷售量占比上升所致。而凈利潤增長原因是集團整車銷售量增加帶來銷售收入的增長以及徐水工廠產銷規模增長，從而降低單臺固定成本帶來的銷售成本降低所致。

­據了解，今年上半年，長城汽車累計銷售量為 45.03 萬輛，同比增長 8.41%，增速的主要原因在于主銷車型哈弗 H6 的同比快速增長和新車型中高級 SUV 哈弗 H7 的加入。今年其目標銷量為 95 萬輛，規模效益增加。

­隨著博瑞、榮威 RX、遠景 SUV 等新品的加入，哈弗 H6 的日子就沒那么好過了，其最大的利潤源受到挑戰。早在今年 3 月，長城官方宣布 H6 降價 1 萬到 3 萬不等。低配車型已經拉到 8.88 萬，這已經侵蝕了其大量利潤。這種狀況嚴重限制了其市場上的想象空間。

­也許看見比亞迪在新能源車上的成功，長城也在新能源車上發力，也就是將汽油轎車改個電動版本，第一款車基于 C30 打造的純電動汽車，續航里程有望達到 200 公里，包括面向出租車市場和個人市場的兩個版本車型。

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­新能源車收入過半 比亞迪已經是新能源車廠

­長城看見比亞迪的財務報表可能會不服氣，比亞迪剛剛發布的 2016 年半年度報告顯示，上半年公司的營收為 449.5 億元，同比增長 42.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為 22.6 億元，同比增長 384.2%，利潤還不到長城的一半，這還是在比亞迪獲得補貼利潤大漲的情況下實現的。

­但截止 8 月 30 日上午的數據，長城的股價僅為 10.46 元，市值為 900 多億，而比亞迪卻達到 58.29 元，比亞迪的市值超過 1500 億，僅次于上汽集團，比亞迪的銷量不到上汽集團的 1/10。

­長城別不服氣，因為你不能以汽油車的角度來看待比亞迪了，它已經轉型為一家新能源車廠家了，在資本市場，新能源車業務更容易受到青睞。

­比亞迪表示，汽車及相關產品業務的上半年收入約 241.94 億元，同比上升 36.46%，而新能源汽車的收入約 155.46 億元，同比增長約 1.60 倍， 也就是說，新能源車業務已經占到汽車業務的 65%。

­這下也就可以解釋，比亞迪原來牛逼哄哄的 F3、S6 銷量一落千丈，比亞迪為何不著急了，因為新能車訂單都交不過來。

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­比亞迪還有巴菲特、三星等光環

­此外不要忘了，在資本市場是很講究概念，這一點又是比亞迪所擅長，比亞迪光巴菲特、三星兩個光環就足夠耀眼了。巴菲特曾經是世界首富，三星為全球最大手機制造商，韓國第一企業，分量確實夠重。

­今年 7 月份，比亞迪 A 股定增 145 億元，三星投資 30 億元占攤薄后總股 1.92%。比亞迪表示，雙方在電動汽車零部件領域將進行戰略合作，共同把握全球電動汽車快速發展的巨大機遇。

­早在 2008 年 9 月，美國著名投資者股神巴菲特的投資旗艦伯克希爾 · 哈撒韋公司旗下附屬公司 Mid American，與比亞迪股份有限公司簽署了策略性投資及股份認購協議。根據協議，巴菲特將以每股港幣 8 元的價格認購 2.25 億股比亞迪公司的股份，約占比亞迪本次配售后 10% 的股份比例，本次交易價格總金額約為港幣 18 億元。

­當巴菲特入股比亞迪的消息傳出后，比亞迪在港股的股價一度從原來的 8 港元漲至最高點的 80 港元，升了 9 倍，可見股神的魅力。在 A 股市場，比亞迪近 60 元的股價中，有 20 可能是"股神"貢獻的。