微增長時代車企擴產競賽不停歇

　　周和雙

　　雖然汽車市場開始進入微增長階段，但相較于其他行業仍存在穩健的增長點，整車企業絲毫沒有減產的想法，特別是美系、德系合資車企還紛紛在高歌猛進地擴產。

　　4月底，國內A股各大上市車企2012年年報紛紛出爐，22家上市車企總負債創下4491.94億元的新高，引發行業內外的一系列擔憂。

　　值得注意的是，根據專業數據調查公司的統計，雖然車企負債額度有所增加，但整車行業2012年的平均負債率卻只有57%，相比2011年的59.5%反而下降2.5%。另外，2012年整車企業的固定資產額度較2011年增加了23%。

　　據國泰君安分析師張欣介紹，整車企業固定資產額增加在一定程度上說明車企擴建產能的幅度，因為擴產帶來的土地、廠房、設備都屬于固定資產，目前57%負債率尚未觸及60%的正常標準，不必過分緊張。

　　高負債壓力

　　根據上市車企年報，22家上市車企中有9家企業的負債超過了100億元。其中，負債最高的是上汽集團，其負債額高達1721.91億元。尾隨其后的三家本土自主品牌車企分別是比亞迪、長安汽車和長城汽車，負債金額分別達到了445.66億元、307.27億元和209.26億元。

　　另外五家負債超100億元的上市車企還有福田汽車、廣汽集團、江淮汽車、東風汽車和金龍汽車，負債分別為180　.23億元、173.7億元、134.2億元、110　.88億元和109.15億元。

　　上汽集團2012年年報顯示，讓其高負債的5個項目分別是應付賬款478.10億元，預收款項219.12億元，其他應付款227.42億元，吸收存款及同業存放318.08億元，一年內到期的非流動負債121.42億元。

　　上汽集團從2010年開始負債就高達1470.94億元，位列國內整車制造企業榜首，而在2009年，其負債為913.94億元。

　　2011年，上汽負債增至1855.17億元的歷史最高。在此期間，上汽旗下的上海通用和上海大眾走在國內車企圈地建廠的前列，而且還在不斷加速擴產，其中，上海大眾位于新疆的第七工廠和位于湖南長沙的第八工廠都正在啟動或準備啟動。

　　此外，上汽與通用的合資項目也將進一步擴大，通用計劃從今年起到2015年再新增4家工廠。屆時，通用汽車在中國的總產能將提升30%，達到約500萬輛/年。

　　然而，銀河證券日前發布的研究報告顯示，2012年，國內自主車企產能利用率大幅下滑，平均僅為58%，低于安全水平。相比之下，產能擴建一向謹慎的合資公司產能利用率雖然下降，但依然保持著平均90%的高水準。而產能利用率的高低則直接關系到企業的運營成本和盈利能力。

　　高營收誘惑

　　在建廠擴能的同時，上汽的收益近年來也在穩步增加。2012年，上汽營業收入同比增長10.5%，從4331億元提高為4784億元。雖然去年營業利潤有所下滑，但凈利潤仍在增長。不少車企與上汽一樣，紛紛把擴大產能作為發展的重要戰略。廣汽集團總經理曾慶洪也透露，廣汽集團自主品牌乘用車即將要開展第二期工廠20萬輛的產能擴建，今后將為自主品牌開拓國內和國外兩個市場。

　　此外，大眾汽車還計劃，到2018年將在中國的產能提升至400萬輛。去年，北京現代第三工廠投產，產能為40萬輛；長安福特重慶工廠也擴大產能至35萬輛，同時其杭州工廠破土動工，規劃年產整車25萬輛；廣本的第三生產線也已投入建設，預計2014年建成投產。按照目前各車企的規劃，到2015年，國內汽車產能將超過4000萬輛。而根據中國汽車工業協會此前的預測，這一數字僅為2500萬輛。畢馬威發布的《2012年全球汽車業高管人員調查報告》顯示，2011年，中國汽車閑置產能高達600萬輛，已相當于德國汽車市場兩倍的規模，預計到2016年，閑置產能還將上升至900萬輛。

　　雖然總體趨勢偏好，但流通領域的表現還是顯示出產能擴張下的隱憂，比如大量庫存。中國汽車流通協會發布的汽車庫存預警指數顯示，今年4月份，中國汽車經銷商庫存預警指數為50.35%，庫存風險仍超警戒線。

　　中國汽車流通協會副秘書長羅磊認為，雖然種種跡象表明，5月份汽車市場整體向好，但是中國經濟依舊處于弱復蘇階段，加上新車集中上市會加劇市場競爭，建議經銷商保持謹慎態度。

　　在其看來，經銷商應正確分析市場現狀，謹防出現去年進口車庫存過剩導致的價格戰。

　　目前，雖然從國家政策層面來看并不積極鼓勵擴產，但地方政府仍在積極招商引資，推動了車企們的產能擴張計劃。“在市場經濟條件下，適度產能過剩有利于發揮競爭機制的作用?！惫I和信息化部部長苗圩日前表示。

　　不過雖然車企們產能擴張刺激了銷量和營收的大幅增加，但其凈利潤卻未出現大幅度上升。以上汽為例，其2012年凈利潤增速為4年來最低，甚至低于路透分析機構此前預期的214億元，一定程度上反映了競爭加劇后的利潤壓力。國泰君安分析師張欣認為，目前的車企負債額雖因擴產在增加，但對于企業未必是壞事，適當通過金融杠桿可以讓企業快速發展。